2025年7月1日上午，中央财经委员会第六次会议成功举行，会议集中探讨了全国统一大市场建设的深入发展和海洋经济的高质量增长等关键问题。会上强调，需针对关键难点，依照法律法规规范企业间的低价无序竞争，并指导企业提高产品质量，促进落后产能的有序淘汰。面对这一议题，投资者纷纷提出疑问：供给侧改革2.0是否已经到来？这将对A股市场产生何种影响呢？我们打算依照“定义是什么、原因是什么、方法是什么”这一逻辑链条来探讨这个问题的答案。
供给侧改革指的是一种经济调整策略，于2015年11月10日的中央财经领导小组第十一次会议上首次被提出，该策略着重于在适度增加总体需求量的基础上，致力于深化和强化供给侧的结构性改革。在同年12月，中央经济工作会议得以召开，此时供给侧结构性改革被确立为经济工作的核心导向，"去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板"这五大任务被正式提出，它们被定位为2016年深化供给侧结构性改革的关键任务，从而正式开启了供给侧改革的宏伟篇章。在接下来的数年间，供给侧结构性改革的步伐持续稳健，改革成效持续稳固并不断拓展，这使我国在全球经济版图中的地位愈发显著，为推动经济持续和高质量的发展打下了坚实的基座。
其次，为何需要进行供给侧改革？让我们回顾2015年，那时传统产业产能过剩问题严重，市场竞争激烈，企业为了争夺有限的订单，不得不持续降低价格，这导致了PPI（工业品出厂价格指数）持续呈现负增长态势。目前，我国的宏观经济形势与2015年存在诸多相似之处。自2022年10月起，工业品出厂价格指数（PPI）的当月同比值已经连续32个月低于零轴。CPI与PPI之间的差距持续扩大。当初在2015年11月10日首次提出供给侧改革时，PPI也经历了长达32个月的负增长（从2012年3月至2015年10月）。
最终，若供给侧改革2.0版本得以实施，投资者面临何种应对策略？从胜算的视角来看，在供给侧改革的推动下，那些因利润减少而导致股价过度下跌的行业，有望迎来反弹和价格上涨的机会。在上一次改革中扮演关键角色的行业，如钢铁和煤炭，在改革启动后的次年，其表现相对于沪深300指数，均实现了显著的超额收益。从赔率分析，向下观察，相关产业面临下跌的风险和空间都不大；然而，向上审视，政策的步伐和作用尚不明朗，上一轮改革所引发的商品和权益市场的牛市，得益于需求侧的强力推动，但反弹的幅度仍受限于需求的弹性。
近期，众多反对“内卷”现象的行业政策文件接连发布。7月1日，我国领先的光伏玻璃制造企业宣布，从7月份开始，将统一减少30%的生产量，旨在减轻行业的激烈竞争。据预测，7月份国内光伏玻璃的产量将大约降至45吉瓦。同时，有关唐山市场在7月4日至15日期间实施减排和限产措施的消息，也在市场上流传开来。Mysteel对唐山全程钢铁企业进行了跟踪调查，结果显示，大约有一半的钢铁企业已经接到了相关通知。在7月2日，钢铁ETF（代码515210）的股价上涨了3.69%，成为市场中的领涨品种。
来源：WIND
并非孤例，在7月1日这一天，我国的水泥行业协会亦出台了《关于进一步促进水泥工业"反内卷化"与"稳定增长"的高质量发展指导意见》，旨在严格执行相关政策措施，并对产业结构进行调整和优化。
总体而言，会议展现了政策制定者对重视方向的调整，从原先的“量”转向了“价”。借助供给侧的改革，若能恰当配合需求侧的激励措施，价格负反馈的“螺旋”或许能够提前得到遏制。投资者不应简单地将宏观经济曲线视为线性趋势进行押注，相反，他们应在前期超跌的行业中积极进行布局，周期性行业的配置时机或许已经成熟。
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