近期，王俊凯代言的植物医生公司，以4500家门店和1400万会员的庞大规模，高调宣布了其上市计划。但凤凰网财经的《IPO观察哨》栏目在深入调查后，指出该公司存在内部控制缺陷、业绩增速减缓以及研发投入不足等问题。这些问题预示着其上市过程可能遭遇不少挑战。
行政处罚频发
在报告期内，植物医生及其关联企业共接到16份行政处罚通知。这些通知主要针对虚假广告和供应链管理不善等问题，包括产品功效宣传中夸大其词，以及供应链品质监管上的疏漏。这些不当行为不仅损害了品牌声誉，还揭示了公司在内部管理上存在明显不足，同时也反映出公司在遵守相关法律法规和规范经营方面还有提升空间。
IPO前巨额分红
在首次公开募股活动启动前，植物医生实施了超过十亿元的分红方案，其中公司董事长解勇持有的股份比例达到了79.14%，这使得他成为了分红的主要获利者。到了2025年5月31日，仍有32家子公司和分公司未能获得卫生许可证，这一现象突显了公司在遵守相关法规方面的明显短板。面对丰厚的分红和尚未妥善解决的合规挑战，公众对公司的资金分配策略提出了疑问，并对公司在合规问题上的重视程度产生了担忧。
业绩增长乏力
行业内部企业年度增长率的计算通常采用“亿元”这一计量单位，然而，植物医生在2024年的增长额度仅为500万元，这一增长数值显著低于行业整体的平均增长水平。深入分析，我们发现，在2022至2024年这段时间里，其分销渠道的营业收入出现了下降，降幅达到了221.55万元；与此同时，经销商的数量也出现了减少，从2022年初的3999家下降至2024年底的3830家，总共减少了169家；尽管如此，得益于直营门店数量的增加，公司整体营收仍实现了小幅度增长，增长额达到了4096.75万元。
经销商困境凸显
植物医生收入中的大部分，即高达六成，源自于经销商的销售额。然而，随着直营店铺数量的持续增长，经销商的盈利空间开始遭受压缩。直营店铺在成本控制方面拥有显著优势，其扩张策略对经销商的利润产生了间接的消极影响。经销商数量的减少以及收入的下降，共同揭示了公司销售渠道的运营模式正遭遇挑战。若公司未能迅速调整策略，则未来经销商对收入增长的贡献程度或将持续下降。
研发投入存疑
植物医生在其招股说明书中披露，2022至2024年，公司计划投入的研发资金将超过2亿元人民币，这一投入额度在行业内相对较高。然而，具体数据显示，在这两年间，研发团队的人员数量减少了36人，降幅达到了21.69%。与此同时，公司的整体员工总数却有所上升，增加了259人。特别引人注目的是，尽管研发资金有所削减，该公司仍旧保持着对外部研发项目的资金支持；不过，这样的做法也引发了投资者对于其技术持续创新能力的疑虑。
营销投入失衡
植物医生的营销资金投入并未因研发成本的降低而有所削减。在2024年，研发成本显著下降，但与此同时，销售成本却显著增加，累计达到了7.43亿元，这一数字远超研发成本十倍以上。尽管这种偏重营销、忽视研发的策略可能在短期内推动业绩的提升，但从长期发展的角度来看，这种做法对于增强公司的核心竞争力并没有带来实质性的益处。
植物医生在上市过程中遇到了诸多疑问，其未来的发展能否有效应对这些挑战，确保持续增长尚存疑问。我们诚挚邀请读者在评论区发表看法，并对本文表示支持，点赞并分享。
