7月4日夜晚，齐鲁银行发布了一则公告，宣布将启动“齐鲁转债”的提前回购权限，对于在赎回登记日当天被记录在册的“齐鲁转债”，将以债券的面额加上当期的应计利息为基准，进行全额回购。
当前，银行股估值修复与资本补充需求相互交织，银行可转债的赎回问题成为了资本市场的关注热点。自2025年起，银行股呈现出强劲的上涨趋势，其中成银转债、苏行转债、杭银转债、南银转债等已先后达到有条件赎回的条件，并逐步从可转债市场中退出。
齐鲁转债提前赎回
在2025年6月3日至2025年7月4日的30个交易日内，齐鲁银行股票的收盘价有15个交易日未低于“齐鲁转债”的转股价格130%（包括130%），依照《募集说明书》中的规定，这一情况已达到触发有条件赎回条款的标准，因此齐鲁银行决定行使其对“齐鲁转债”的提前赎回权利。齐鲁转债的到期日定在2028年11月，而齐鲁银行此次选择将债券提前赎回，时间跨度为三年半。
齐鲁银行表示，投资者持有的“齐鲁转债”在规定期限内，除了可以在二级市场继续进行买卖，或者按照每股5.00元的价格转换为股票，别无他法，只能选择以每张100元的价格加上当期的利息，被银行强制回购。
据相关消息，“齐鲁转债”在2022年11月29日进行了公开发行，发行规模达到了80亿元，其期限为6年，即从2022年到2028年；同时，该转债也在同年的12月于上海证券交易所上市交易。从2023年6月5日开始，该转债具备了转换为公司A股普通股股票的条件，其初始转股价格为每股5.87元，而当前的转股价格已经降至每股5.00元。截至2025年6月30日，已有266.06亿元“齐鲁转债”成功转换为齐鲁银行A股普通股，转换后的股份数量达到5.07亿股，这一比例在公司“齐鲁转债”转股前已发行的A股普通股总额中占据了11.06%。
正股走强业绩持续向好
行业专家指出，银行发行的转债强制回购的核心因素在于其对应股票价格的稳定上涨。与到期自动回购相比，强制回购的启动关键在于股票价格的持续上涨趋势。以齐鲁银行为例，自2024年起，该行股票价格便呈现出强劲上涨态势，累计涨幅接近70%。到了回购启动的日期，其收盘价始终保持在6.50元之上。这一上涨态势与同期银行板块的整体估值回升走势产生了共鸣。到了7月4日收盘时，自2025年起，申万一级银行行业指数的涨幅达到了17.77%，在申万一级行业涨幅排行榜中位列第二。
尽管可转债的强制赎回主要依赖于股价的持续上涨，然而维持股价的根本因素在于银行自身经营状况的稳定以及其资本补充的能力。根据齐鲁银行在2025年第一季度的财务报告显示，该银行的资产规模与去年年底相比增长了3.90%，营业收入比去年同期增长了4.72%，净利润达到了13.64亿元，同比增长了15.69%，不良贷款率较去年年底下降了0.02个百分点。总体来看，齐鲁银行的业务总量持续稳定上升，其盈利能力逐步增强，资产状况维持稳定，这些因素共同为该行的股价带来了强劲的支撑。
核心资本获得补充
曾刚，上海金融与发展实验室的首席专家及主任，在分析中提出，银行提前行使可转债赎回权，能够激励投资者完成转股操作，从而有效提升银行的资本实力，助力其业务扩张和风险防控。一方面，此举能显著减轻银行在可转债到期时偿还本金和利息的负担；另一方面，通过高效促进转股，银行的核心一级资本得到有效补充，从长远来看，这有助于增强银行经营的稳定性以及未来的盈利潜力。
截至2025年第一季度末，齐鲁银行的核心一级资本充足率达到了10.25%。在“齐鲁转债”触发赎回的情况下，未转股的余额预计将全部转换为股份，这将有助于提高齐鲁银行的核心一级资本充足率。此外，银行将不再需要支付债券的后续利息，从而有效降低了财务成本。
在将来，随着资本力量的壮大，银行在绿色金融、普惠金融等关键领域服务实体经济的效能也将得到显著提升。这将有望促使市场对银行的估值实现新的增长，其股票价格或许会在稳健的基本面支持下，进一步展现出其增长潜力。
