智飞生物曾被誉为“疫苗金牌代理”，然而，近期其发展态势发生了显著变化；2024年，公司业绩遭遇下滑，经营上遭遇了一系列挑战；这一重大转变已经引起了市场的广泛关注。
昔日辉煌
智飞生物曾享有良好的声誉。自2017年起，该公司担任默沙东HPV疫苗在中国市场的独代角色，其业绩表现出了明显的上升趋势。2016年，该公司的营业收入仅为4.46亿元，但到了2023年，这一数字已显著增至529.2亿元。智飞生物所代理的HPV疫苗和带状疱疹疫苗等产品，在全球范围内均具备较高的市场价值。这些代理产品的业绩在长期内对公司的整体业绩贡献显著，占比超过70%；值得注意的是，近年来这一比例有所上升，现已超过90%。
业绩滑坡
2024年，智飞生物不幸面临了严重的挑战。这一状况主要源于行业政策的变动以及公众接种意愿的降低，这直接影响了其主打产品在市场上的推广成效，未能实现既定目标。尤其是HPV疫苗这一核心产品，其销量呈现出显著的下降趋势。与此同时，公司的财务状况也经历了较大的波动。数据显示，在2024年，四价HPV疫苗的批签发量同比减少了95.49%，而九价HPV疫苗的批签发量同比下降了14.80%。
财务困境
公司的财务状况呈现明显下降态势。至2025年第一季度，其拥有的货币资金量已下降至30.69亿元，较2024年初的63.40亿元大幅减少，降幅超过一半。与此同时，公司的短期借款额度已增至147亿元。资金短缺与高额负债的双重影响，使得公司承受了巨大的财务压力。
市场竞争
市场竞争正日益加剧。根据相关研究机构发布的报告，自2025年开始，我国市场预计将出现多款九价HPV疫苗的上市，届时默沙东公司的市场垄断地位可能受到冲击。与此同时，默沙东公司代理的带状疱疹疫苗在合作初期便遭遇了来自长春高新子公司百克生物生产的同类疫苗的竞争。
采购调整
为应对市场的不确定性，智飞生物在上一年对采购策略进行了适当的调整。在此之前，HPV疫苗（包括四价和九价两种）的基础采购金额在2021年至2023年6月期间已签订明确协议。特别值得一提的是，在2024年至2026年的补充协议中，采购金额的变化尤为显著。自2024年起，预计采购总额将持续减少。同时，对于带状疱疹疫苗的年度最低采购额度进行了相应的调整，这一调整是为了适应未来市场需求的可能变化。
未来规划
2024年业绩发布会上，智飞生物对所遭遇的挑战进行了详细说明，并公布了2025年的主要工作安排，包括“解决库存过剩、回收应收款项、降低负债”，此举旨在降低运营风险。尽管自2023年起，公司积极寻求新的商业机遇和业绩增长点，但关于转型能否达到既定目标，目前尚无确切答案。
智飞生物能否克服眼前的挑战，完成商业模式的转变，并恢复往日的繁荣，成为市场关注的焦点议题。针对智飞生物未来的发展趋势，各界人士有何看法？
